Op 22 oktober 2013 werd Richtlijn 2013/50/EU tot wijziging van de Transparantierichtlijn 2004/109/EU goedgekeurd. Het opzet was om de bestaande regelgeving te vereenvoudigen en verder te harmoniseren, en een aantal lacunes weg te werken.
België had de (gewijzigde) Transparantierichtlijn uiterlijk tegen 20 november 2015 moeten omzetten. Enkele aspecten werden reeds omgezet bij koninklijk besluit van 26 maart 2014, zoals de afschaffing van de verplichting om tussentijdse verklaringen en driemaandelijkse financiële verslagen openbaar te maken.
Recent heeft de regering een wetsontwerp ingediend bij de Kamer van Volksvertegenwoordigers met het oog op de verdere omzetting van de (gewijzigde) Transparantierichtlijn. De bevoegde Kamercommissie heeft het ontwerp intussen aangenomen. Er wordt verwacht dat het wetsontwerp binnenkort door de Kamer in plenaire vergadering zal worden aangenomen.
Definitie onderling overleg ingeperkt
Een akkoord aangaande het bezit, de verwerving of de overdracht van stemrechtverlenende effecten zal niet langer kwalificeren als een akkoord van onderling overleg. Een loutere stand still- of lock-up-overeenkomst zal dus geen onderling overleg meer tot stand brengen. Hiermee zal de definitie van onderling overleg in de Transparantiewet van 2 mei 2007 dezelfde zijn als die in de Wet op de openbare overnamebiedingen van 1 april 2007.
De personen die in het verleden een gemeenschappelijke kennisgeving hebben gedaan op grond van een onderling overleg dat louter betrekking heeft op het bezit, de verwerving of de overdracht van stemrechtverlenende effecten zullen worden verondersteld niet langer in onderling overleg te handelen. De memorie van toelichting bij het wetsontwerp verduidelijkt dat zij, om die reden alleen, geen verplichte nieuwe transparantiekennisgeving moeten doen.
De wijziging van de aard van een akkoord van onderling overleg zal bovendien niet langer kennisgevingsplichtig zijn.
Kennisgevingsplichtige financiële instrumenten uitgebreid
Bij de berekening van de kennisgevingsdrempels zal men voortaan niet alleen rekening moeten houden met financiële instrumenten die de houder het onvoorwaardelijke recht verlenen om bestaande aandelen te verwerven (zogenaamde "equity-settled derivatives"). Ook financiële instrumenten met vergelijkbare economische effecten zal men in rekening moeten brengen, zelfs indien ze geen recht geven op fysieke levering van de onderliggende effecten (zogenaamde "cash-settled derivatives"). Zo zullen opties waarbij de optiegever de keuze heeft om bij het lichten van de optie niet het onderliggende aandeel maar een geldsom over te dragen aan de optienemer ("cash-settled options"), onder de definitie van financieel instrument vallen.
Kennisgevingen moeten "onverwijld" gebeuren
Onder de huidige Transparantiewet moet de transparantiekennisgeving aan de emittent "zo spoedig mogelijk" gebeuren (en uiterlijk binnen 4 handelsdagen). Deze deadline zal strikter worden: de kennisgeving zal voortaan "onverwijld" moeten gebeuren (en uiterlijk binnen 4 handelsdagen).
Administratieve geldboetes verhoogd
Indien de Transparantiewet of haar uitvoeringsbesluiten worden overtreden, kan de FSMA administratieve geldboetes opleggen aan de overtreder. Indien de overtreder een rechtspersoon is, zal zij die boetes ook kunnen opleggen aan de leden van het bestuursorgaan en aan de effectieve leiders.
De administratieve geldboetes worden verhoogd: voor natuurlijke personen tot EUR 2 miljoen, en voor rechtspersonen tot EUR 10 miljoen of, indien dit bedrag hoger is, tot 5% van de geconsolideerde jaaromzet (in voorkomend geval van de uiteindelijke moederonderneming van de overtreder). Indien de inbreuk voor de overtreder winst heeft opgeleverd (of heeft toegelaten om verlies te vermijden), kan dit maximum bovendien worden verhoogd tot het tweevoud van het bedrag van de opgeleverde winst (of van het vermeden verlies).
Volgende stap: wijziging Transparantiebesluit
Ten slotte zal de regering ook nog het Transparantiebesluit van 14 februari 2008 moeten wijzigen met het oog op de verdere omzetting van de (gewijzigde) Transparantierichtlijn.
Eén van de wijzigingen zal betrekking hebben op de berekening van de kennisgevingsdrempels. Onder de huidige Transparantiewetgeving is er enkel een kennisgevingsplicht indien de samenvoeging van (i) de deelnemingen van aandelen en stemrechten en (ii) de deelnemingen van financiële instrumenten een kennisgevingsdrempel onder- of overschrijdt. De (gewijzigde) Transparantierichtlijn legt daarentegen ook een afzonderlijke kennisgevingsplicht op indien één van deze deelnemingen individueel een kennisgevingsdrempel onder- of overschrijdt