Le 16 novembre 2016, la société réglementée (SIR) Warehouses De Pauw, spécialisée en immobilier logistique, a lancé une offre en souscription publique dans le cadre d'une augmentation de capital en numéraire avec droit d'allocation irréductible pour les actionnaires existants, en vue du financement de son programme d'investissements annoncé dans le cadre de son plan de croissance.
Afin d'assurer une fixation de prix transparente et compétitive, les quelque 2,4 millions d'actions nouvelles ont été préalablement soumises à l'offre publique, dans le cadre de laquelle des investisseurs institutionnels internationaux ont pu acquérir ces actions par un placement privé (sous réserve des droits d'allocation irréductible des actionnaires existants (« claw-back » ou reprise totale). Ce placement privé s'est suivi d'une offre publique d'actions nouvelles aux actionnaires existants qui pouvaient souscrire l'augmentation de capital par l'exercice des droits d'allocation irréductible liés à leurs actions existantes. Environ 83 % des actionnaires existants ont souscrit l'augmentation de capital. WDP a ainsi levé un montant de quelque 177 millions d'euros.
Dans le cadre de cette augmentation de capital, la technique classique de « rights issue » n'a pas été utilisée. Au lieu de cela, une nouvelle structure de transaction a été élaborée pour les SIR, par laquelle le placement privé des actions nouvelles aux investisseurs institutionnels dans le cadre d'un accelerated bookbuilding a été achevé avant l'offre publique des actions nouvelles avec droits d'allocation irréductible.. En cas de suppression du droit préférentiel classique, les SIR sont en effet tenues légalement d'accorder la priorité aux actionnaires existants (via le « droit d'allocation irréductible »). Le prix d'émission a donc été fixé à l'occasion de ce placement privé, lors duquel les actions ont été provisoirement accordées aux investisseurs institutionnels et celles-ci ont été diminuées au prorata, à concurrence du nombre de droits d'allocation irréductible exercés par les actionnaires existants. Lors de précédentes augmentations publiques de capital de SIR, le prix était toujours fixé au début de l'offre publique avec droit préférentiel, laquelle s'est clôturée par le placement privé (au même prix) du solde des actions que les actionnaires existants n'avaient pas souscrites.
Eubelius a conseillé WDP lors de la réalisation de cette augmentation de capital réussie et lors de l'élaboration et de la mise en place de cette nouvelle structure de transaction.